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棉花價格“暴動” 紡織服裝企業宜早做準備

放大字體  縮小字體 發布日期:2018-05-28  來源:白馬服裝網
核心提示:棉價真的是8年一個輪回么?2008年11月12日,棉花主力期貨在盤中創下了10080元/噸(單位下同)的新低,隨后便一路上行,并于2011年2月17日盤中創下了34870的歷史新高,漲幅接近250。牛市行情持續了兩年零三個月。而今年5月中旬開始的上漲,讓人再次看到了亢奮。8個交易日中有三個交易日達到或接近漲停(幅度為4)。1901盤中高達到18185,25日收于17930,與2016年3月1

  棉價真的是8年一個輪回么?

  2008年11月12日,棉花主力期貨在盤中創下了10080元/噸(單位下同)的新低,隨后便一路上行,并于2011年2月17日盤中創下了34870的歷史新高,漲幅接近250%。牛市行情持續了兩年零三個月。

  而今年5月中旬開始的上漲,讓人再次看到了亢奮。8個交易日中有三個交易日達到或接近漲停(幅度為4%)。1901盤中最高達到18185,25日收于17930,與2016年3月1日盤中創下的9890低點相比(2016年牛市的起點,2017年則橫盤整理),漲幅逾80%。

  鄭棉期貨主力合約1901走勢圖

  紐交所期棉12(CTNZ)走勢圖

  催生此次棉價飆升的根本原因是供需失衡。首先是供給方面,一是產量占全國近8成的新疆地區自5月初以來持續遭遇大風、低溫及霜雪天氣,嚴重影響棉株健康生長。其次,USDA(美國農業部)5月份發布的2018/19年度全球棉花供求月度預測顯示,全球棉花產量將同比減少1.03%,主因是美國(西南部干旱棄種率上升)、印度(蟲害)及澳大利亞棉花產量減少。

  與供給減少形成反差的是,國內外棉花需求則向好。一是服裝行業景氣持續回升(參見上期推文)帶動對棉布、棉紗及棉花的需求。2018年1-4月國內服裝鞋帽針織品零售額同增9.7%,增速同比提升2.6百分點。二是海外需求增長。2018Q1中國棉紗出口4.45億美元,同增20.30%,增速同比顯著提升。三是USDA預測2018/19年度全球棉花消費量將同增3.74%,期末庫存1823.3萬噸,同降5.33%。

  那么這一次棉價會再度瘋狂么?初步判斷概率較小。雖然二者有著災害天氣導致產量減少的共同誘發因素,但更多的是不同,原因如下:一是流動性背景完全不同。2008年開啟的期棉牛市,很大程度上是由四萬億的刺激措施所推動,而現在的流動性及貨幣政策要比當時緊張得多,牛市缺少資金基礎支持。

  二是當時現貨市場的主力是貿易公司,他們通過大幅投機囤貨助推棉價上行(當時還有豆你玩、蒜你狠,都是投機勢力炒作),而當時的棉紡企業則還有好多是虧損(上述兩個原因害得服裝企業也跟著從2011年進入長達6年的去庫存期,參見上期推文,而有些鋼貿企業則因為重復抵押及債務危機而出現資金鏈斷裂,可謂害人害己)。

  三是當時國內及全球供需失衡狀態比今年嚴重。USDA當時預測棉花需求量將比產量高出13%。四是作為棉價及棉花市場穩定器的國儲棉儲備量不夠,在調節市場方面完全是有心無力,導致現貨與期貨之間互動促升。而現在的國儲棉數量還有400萬噸左右,相當于新疆去年的棉花產量(402萬噸,占全國的74%)。世界棉花看中國,中國棉花看新疆,這一數量足以壓制棉價大幅上行。

  五是國家宏觀調控能力的加強,根本不會允許這種大宗商品價格在短期內出現大幅上漲。去年也曾出現過煤炭、化工、水泥及鋼鐵借供給側改革供應減少之機漲價,但都未形成大氣候,今年的棉花照樣脫不了同樣的命運。最后,說到底,如果下游服裝行業不能持續景氣,消化不了漲價的布料,期棉自然也上不去。

  雖然棉價持續大幅上漲的可能性不大,但全球供求緊平衡的狀態難以避免,期待棉價短期內下跌更是不現實,尤其是國儲棉在拋售庫存后的補庫存會對棉價形成一定的支持。因此,紡織企業可以根據自身的庫存情況,結合未來的需求,可按6:4或7:3的比例分批采購,即目前可大比例采購國儲棉,余下的可在9月新棉上市后采購。有條件的企業還可以在期貨市場上逢低買入多頭合約,進行套期保值,如果未來棉價上行,還有可能盈利(期價波動幅度大于現貨),當然也可以選擇交割收取棉花現貨。如果未來棉價真的大幅上行,則可以選擇價格低的粘膠纖維或滌綸纖維替代或混用。服裝企業則可以根據自身的產品開發計劃,宜早作打算,提前購入低成本的布料。

 
 
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